Краткий анализ финансового положения ЦСКА

• Эта статья в архиве

Смотрим на свежую отчетность Bluecastle и делаем выводы

Прозрачность это всегда хорошо. Ну или почти всегда. По крайней мере, в таком закрытом клубе как ЦСКА, годовая финансовая отчетность - это единственный шанс для многих понять что происходит в любимом клубе. Итак, несколько дней назад, Bluecastle опубликовал отчетность за 2016 год. Давайте попробуем сделать какие-то выводы..



Итак: вкратце напомню историю. В 2015 году ЦСКА из-за курса и переоценки понес большой убыток, вследствие чего аудиторы влепили оговорку в сомнении относительно going concern - то есть они не могут сделать вывод относительно возможности компании существовать (избежать банкротства). По итогам 2016 года эта оговорка осталась - что в общем-то неудивительно.



Итак, попробуем посмотреть, что изменилось в ЦСКА за год.



О главном

Если говорить коротко, то доходы ЦСКА упали с 67 до 58 млн долларов, а расходы наоборот выросли с 83 до 91 млн. Операционный результат, как нетрудно посчитать, был минус 16 млн долларов, стал минус 33 за год. Второй год подряд ЦСКА покрывает (точнее почти покрывает) этот убыток за счет продажи игроков. В 2015 году мы продали Сейду за 19 млн, в 2016 Мусу за 24 млн. Я думаю, это снимает многие вопросы относительно того, за счет чего живет ЦСКА и почему нет покупок игроков. Помимо Мусы, мы еще получили 3 млн за 2016 год от трансферов – Странберг (1 млн), Караваев (500 тысяч), плюс бонусы за Сейду. Все равно, по итогам 2016 года у нас операционный убыток, и это еще до всяких прочих расходов типа процентов по долгу и тп.



Доходы

Как я сказал, доходы снизилсь почти на 10 млн долларов, что для ЦСКА очень много. Там есть курсовая разница, но дело не в ней. Снизились все статьи – и телеправа, и призовые, и рекламные. Единственное, что разумеется выросло – это билеты/абонементы, но их доля слишком мала (меньше 6 млн в 2016 году). Очень надеюсь, что в 2017 году мы увидим позитивную динамику по всем статьям, к этому есть предпосылки.



Расходы

Гораздо интереснее посмотреть на расходную часть. Здесь все очень странно.



Во-первых, агентские выплаты в размере почти 3 млн долларов! Ранее ЦСКА и близко не платил таких сумм агентам. Это еще что такое? Есть идеи? Уж не Селюку ли мы заплатили сами знаете за что?



Во-вторых, есть такая статья – solidarity payments and expenses on player registrations. Сюда можно запихать что угодно, любые платы за трансферы и отчисления в мутные фонды. Так вот эта статья расходов выросла с 1.7 до 6.9 млн долларов. Что это может быть, интересно? Опять же, может быть сюда запихали зарплаты арендованных футболистов.



Зарплаты игроков почти не снизились. 42 млн долларов без учета арендованных. Это в принципе сходится с цифрами, которые фигурировали в прессе по зарплатам игроков.



Дальше статья - 14 млн долларов. Знаете что это? Это зарплаты тренеров и персонала. Я никогда не понимал кому мы платим столько денег и зачем. Причем это тренеры только основы и молодежки, как я понимаю, сюда не входит академия.



В общем, расходы выросли как раз из-за первых двух мутных статей. И что еще интересно – в инвестициях у нас стоит сумма в 10 млн как покупка прав игроков. Как думаете, что это?



Кредит / стадион

Дальше самое интересное, на мой вкус. За 2016 год долги ЦСКА выросли с 312 до 328 млн долларов, причем долг связанным сторонам (акционерам) уменьшился с 98 до 84 млн долларов. То есть ЦСКА продолжает брать кредиты, при этом выгашивая долги перед акционерами. Причем, долги конечно же в долларах и евро, так что ЦСКА нужно молиться, что рубль сильно не девальвируется.



В отчетности куча всяких переоценок, но не будем на этом останавливаться. От себя замечу, что оценка офисной башни очень оптимистичная, учитывая ситуацию на рынке.

Что касается самого кредита, то как недавно комментровал ВЭБ, ЦСКА почти не платит по телу долга. Пока суммы выплат символические. Но вот процентов по кредиту мы платим 14 млн долларов в год, не считая платежей по кредитам перед связанными сторонами. Учитывая общее финансовое положение клуба, это очень много. А ведь в следующем году проценты будут еще выше, ведь общая сумма долга увеличивается.



Выводы

Финансовое положение ЦСКА неутешительное. Даже просто существовать ЦСКА может только за счет продаж игроков. Даже если предположить, что ЦСКА сможет снизить расходы до 80 млн долларов, то доходы в лучшем случае будут около 65-70. Конечно, если будет полный стадион на ЛЧ, если мы выиграем еще пару матчей и выйдем в весну, то заработаем дополнительно. Но все равно, очевидно, что в 2017 году операционный результат будет отрицательным. А ведь как я говорил выше, в 2017 году мы должны будем заплатить еще миллионов 16 процентов по кредиту. Это конечно может привести к продаже игроков. Риск потерять Головина, Витинью или Марио конечно же есть, и чем успешнее мы будем играть в ЛЧ, тем он больше. Так что удивляться отъезду лидеров летом я бы не стал.



Для того, чтобы стабильно существовать ЦСКА нужно увеличить доход от матчей миллионов на 10 долларов (я включаю сюда не только билеты, но и остальное). Реально ли это? Сейчас нет, но если работать, этой цели можно достичь. Ну и конечно, надо стабильно попадать в ЛЧ. Глядя на цифры, понимаешь, что значило бы для клуба не попасть в ЛЧ...



Все цифры из финансовой отчетности Bluecastle Enterprises Limited

<a href="/redirect.php?url=https://beta.companieshouse.gov.uk/company/04128720/filing-history/MzE4NTM4MjM0NGFkaXF6a2N4/document?format=pdf&download=0" target="_blank">beta.companieshouse.gov.uk/company/04128720/filing-history/MzE4NTM4MjM0NGFkaXF6a2N4/document?format=pdf&download=0</a>