Скотовод 


Публикации (3)
18 Сентября 2017

Краткий анализ финансового положения ЦСКА

Смотрим на свежую отчетность Bluecastle и делаем выводы
Прозрачность это всегда хорошо. Ну или почти всегда. По крайней мере, в таком закрытом клубе как ЦСКА, годовая финансовая отчетность - это единственный шанс для многих понять что происходит в любимом клубе. Итак, несколько дней назад, Bluecastle опубликовал отчетность за 2016 год. Давайте попробуем сделать какие-то выводы..

Итак: вкратце напомню историю. В 2015 году ЦСКА из-за курса и переоценки понес большой убыток, вследствие чего аудиторы влепили оговорку в сомнении относительно going concern - то есть они не могут сделать вывод относительно возможности компании существовать (избежать банкротства). По итогам 2016 года эта оговорка осталась - что в общем-то неудивительно.

Итак, попробуем посмотреть, что изменилось в ЦСКА за год.

О главном
Если говорить коротко, то доходы ЦСКА упали с 67 до 58 млн долларов, а расходы наоборот выросли с 83 до 91 млн. Операционный результат, как нетрудно посчитать, был минус 16 млн долларов, стал минус 33 за год. Второй год подряд ЦСКА покрывает (точнее почти покрывает) этот убыток за счет продажи игроков. В 2015 году мы продали Сейду за 19 млн, в 2016 Мусу за 24 млн. Я думаю, это снимает многие вопросы относительно того, за счет чего живет ЦСКА и почему нет покупок игроков. Помимо Мусы, мы еще получили 3 млн за 2016 год от трансферов – Странберг (1 млн), Караваев (500 тысяч), плюс бонусы за Сейду. Все равно, по итогам 2016 года у нас операционный убыток, и это еще до всяких прочих расходов типа процентов по долгу и тп.

Доходы
Как я сказал, доходы снизилсь почти на 10 млн долларов, что для ЦСКА очень много. Там есть курсовая разница, но дело не в ней. Снизились все статьи – и телеправа, и призовые, и рекламные. Единственное, что разумеется выросло – это билеты/абонементы, но их доля слишком мала (меньше 6 млн в 2016 году). Очень надеюсь, что в 2017 году мы увидим позитивную динамику по всем статьям, к этому есть предпосылки.

Расходы
Гораздо интереснее посмотреть на расходную часть. Здесь все очень странно.

Во-первых, агентские выплаты в размере почти 3 млн долларов! Ранее ЦСКА и близко не платил таких сумм агентам. Это еще что такое? Есть идеи? Уж не Селюку ли мы заплатили сами знаете за что?

Во-вторых, есть такая статья – solidarity payments and expenses on player registrations. Сюда можно запихать что угодно, любые платы за трансферы и отчисления в мутные фонды. Так вот эта статья расходов выросла с 1.7 до 6.9 млн долларов. Что это может быть, интересно? Опять же, может быть сюда запихали зарплаты арендованных футболистов.

Зарплаты игроков почти не снизились. 42 млн долларов без учета арендованных. Это в принципе сходится с цифрами, которые фигурировали в прессе по зарплатам игроков.

Дальше статья - 14 млн долларов. Знаете что это? Это зарплаты тренеров и персонала. Я никогда не понимал кому мы платим столько денег и зачем. Причем это тренеры только основы и молодежки, как я понимаю, сюда не входит академия.

В общем, расходы выросли как раз из-за первых двух мутных статей. И что еще интересно – в инвестициях у нас стоит сумма в 10 млн как покупка прав игроков. Как думаете, что это?

Кредит / стадион
Дальше самое интересное, на мой вкус. За 2016 год долги ЦСКА выросли с 312 до 328 млн долларов, причем долг связанным сторонам (акционерам) уменьшился с 98 до 84 млн долларов. То есть ЦСКА продолжает брать кредиты, при этом выгашивая долги перед акционерами. Причем, долги конечно же в долларах и евро, так что ЦСКА нужно молиться, что рубль сильно не девальвируется.

В отчетности куча всяких переоценок, но не будем на этом останавливаться. От себя замечу, что оценка офисной башни очень оптимистичная, учитывая ситуацию на рынке.
Что касается самого кредита, то как недавно комментровал ВЭБ, ЦСКА почти не платит по телу долга. Пока суммы выплат символические. Но вот процентов по кредиту мы платим 14 млн долларов в год, не считая платежей по кредитам перед связанными сторонами. Учитывая общее финансовое положение клуба, это очень много. А ведь в следующем году проценты будут еще выше, ведь общая сумма долга увеличивается.

Выводы
Финансовое положение ЦСКА неутешительное. Даже просто существовать ЦСКА может только за счет продаж игроков. Даже если предположить, что ЦСКА сможет снизить расходы до 80 млн долларов, то доходы в лучшем случае будут около 65-70. Конечно, если будет полный стадион на ЛЧ, если мы выиграем еще пару матчей и выйдем в весну, то заработаем дополнительно. Но все равно, очевидно, что в 2017 году операционный результат будет отрицательным. А ведь как я говорил выше, в 2017 году мы должны будем заплатить еще миллионов 16 процентов по кредиту. Это конечно может привести к продаже игроков. Риск потерять Головина, Витинью или Марио конечно же есть, и чем успешнее мы будем играть в ЛЧ, тем он больше. Так что удивляться отъезду лидеров летом я бы не стал.

Для того, чтобы стабильно существовать ЦСКА нужно увеличить доход от матчей миллионов на 10 долларов (я включаю сюда не только билеты, но и остальное). Реально ли это? Сейчас нет, но если работать, этой цели можно достичь. Ну и конечно, надо стабильно попадать в ЛЧ. Глядя на цифры, понимаешь, что значило бы для клуба не попасть в ЛЧ...

Все цифры из финансовой отчетности Bluecastle Enterprises Limited
beta.companieshouse.gov.uk/company/04128720/filing-history/MzE4NTM4MjM0NGFkaXF6a2N4/document?format=pdf&download=0
Редакция портала Bobsoccer.ru не несет ответственности за публикации в разделе "Заметки болельщиков".
Ваша оценка: нет Средняя: 4.3 (26 голосов)
Комментарии пользователей
  • 18 Сентября 09:14
    +
    Можно идти по пути Порту, но для этого нужно хоть кого то покупать.
  • 18 Сентября 09:18
    +
    Укажите источники цифр.
    • 18 Сентября 14:48
      +
      что то не хочет
    • 18 Сентября 15:53
      +
      Нашел ссылку в публичном доступе, но честно совсем не понимаю, в чем проблема, если мне ее лично присылыют.

      Куда ее нужно добавить?
      • 18 Сентября 15:56
        +
        В конце текста добавьте. Как в чем проблема? Вы ведь фактами оперируете? у них должно быть подтверждение.
        • 18 Сентября 16:03
          +
          Раз на всех армейских сайтах и другие пользователи публикуют свои мнения об этой отчетности, то очевидно, что она у всех есть. Просто Вы заставили меня потратить время на поиск публичного источника :) надеюсь, это вас успокоит :)
          • 18 Сентября 16:05
            +
            Меня не надо успокаивать, я спокойна.
            И что там на всех ресурсах мне мало интересно. Мне важно, чтобы на бобсоккере была достоверная информация.
            • 21 Сентября 01:12
              +
              Мне важно, чтобы на бобсоккере была достоверная информация.
              Вы в заметках Хаста заглядывали? Ничего не беспокоит?)
  • 18 Сентября 09:30
    +
    "Риск потерять Головина" - это не риск, а факт - летом его продаём. Нужно получать удовольствие от его игры и радоваться за пацана.
  • 18 Сентября 09:34
    +
    Кто же эти таинственные акционеры, долг которым уменьшается, если сын Гинера единственный владелец клуба.
    • 18 Сентября 10:37
      +
      Я думаю, мы догадываемся кто это...и есть некоторая инфа, подтверждающая это. Но обе стороны никогда это не признают и потому запрятали все это подальше в кипрской юрисдикции, причем через фонд.
      • 18 Сентября 10:49
        +
        Это Чемезов?
      • 18 Сентября 10:55
        +
        Вы о ком?
        • 18 Сентября 10:59
          +
          РАА
          • 18 Сентября 11:02
            +
            Думаешь, про его сына не просто так информация всплывала?
            • 18 Сентября 11:05
              +
              Думаю, что большой разницы между сыном и отцом нет. Это все для обхода ограничений. Но дальнейших движений я не жду. И как раз из факта уменьшения задолженности перед такими лицами можно сделать вывод, что ждать большей помощи не приходится.
          • 18 Сентября 11:13
            +
            Ну если предположить, что РАА помогает ЦСКА, тогда почему хотя бы в аренду не дает игроков не проходящих в состав?
            • 18 Сентября 11:15
              +
              А сами игроки этого захотят?
              • 18 Сентября 11:18
                +
                Почему нет? Идут же в Аякс, Спартак и кучу другиих клубов
                • 18 Сентября 11:21
                  +
                  Мне кажется, что наши и не просят особо. Потому что зарплаты в Челси дикие. Да и потом, я не уверен, что он хочет продолжать так же активно помогать. Акционерная конструкция дело давно минувших дней и судя по отчетности, как раз можно сделать вывод, что дальнейшей помощи с той стороны ждать не приходится.
      • 18 Сентября 12:04
        +
        Если исходить из ваших предположений об акционерах и отсутствии каких-либо вливаний с их стороны в последние несколько лет, то, видимо, стоит предположить, что дальнейшие вложения они сочли бесперспективными.
    • 18 Сентября 13:32
      +
      У Гинеров 75% акций,один у армии,24% у остальных акционеров,Бабаев,депутат Бабаков и ещё один кореш Гинера.
  • 18 Сентября 09:38
    +
    Да ну, не стал бы так драматизировать. Вся эта ваша отчётность - это как шифр, и правильно правильно прочитать её можно только зная все "ключи".

    В отчётности за 2016 год, по идее, должны сидеть все расходы связанные с открытием стадиона. А вот профит (выросшая посещаемость и цены) от нового стадиона, наверное, видны будут только в 2017 году. А дальше, возможно, уже пойдет эффект от реализации коммерческих площадей на стадионе.

    • 18 Сентября 10:38
      +
      Билеты на матчи это копейки в масштабе бюджета клуба. А больше от стадиона мы ничего не зарабатываем.
      • 18 Сентября 10:47
        +
        Для кого копейки? Если учитывать, что посещаемость выросла примерно на 50%, а цены выросли в среднем на 30%, то получается вполне приятная прибавка. И да, пока не зарабатываем.
      • 18 Сентября 13:38
        +
        А кто мешает нам начать зарабатывать на стадионе? Проведение концертов, конференций, выставочные матчи, тренировочная база для сборных на период ЧМ и т.д.? Гинер бы не стал строить стадион из чистой благотворительности. Это тоже бизнес-проект. Да, из-за кризиса доходная часть от стадио снизится, но не до нуля же.
        А пока, действительно, стадион приносит чистый убыток. Но надо же время на раскрутку, на заключение договоров и т.д.
        • 19 Сентября 10:04
          +
          А что? Не поводим? Вот недавно был фест на котором SoaD хедлайнером был(весьма популярная группа). А что мешает проводить? Ну, например то, что пока у Арены нет репутации. Стадион новый.
          • 19 Сентября 13:40
            +
            Так я об этом и пишу. Просто уважаемый Скотовод уверяет, что мы кроме дохода от билетов ничего от стадиона не получаем. На самом деле работа ведется, и серьезная. Но всего и сразу добиться нререально.
  • 18 Сентября 09:42
    +
    Анализ мог бы отражать ситуацию, если бы ЦСКА был единственным бизнесом Гинера.
    Сомнительно, что 16 лет президент вкладывал в клуб, руководствуясь только его прибыльностью/убыточностью.
    Он в интервью не раз говорил, что футбол у нас убыточен.
    • 18 Сентября 10:39
      +
      Футбол почти везде убыточен. Просто когда денег много, вкладывать по 30 млн для богатого человека не проблема. Зато получаешь статус, славу и так далее. Это как проект жизни. Другое дело, что когда в бизнесе дела не очень, приходится на футболе экономить.
  • 18 Сентября 10:18
    +
    Уйдут ЦЗ, за ними Вернблум, Натхо, Миланов, потом Витя и Головин. Все приведет к сокращению расходов на зарплату.
    • 18 Сентября 10:40
      +
      Все так, но мы и повыщаем зарплаты Головину, Чалову, Жаме. А так да, зарплаты можем подсократить.
  • 18 Сентября 10:45
    +
    Кстати, а в кулуарах нет информации по тому кто станет генеральным спонсором через год?
    • 18 Сентября 10:58
      +
      Почему через год? Контракт с Россетями закончится?
    • 18 Сентября 11:24
      +
      Кого назначат, тот и станет :) у нас спонсорство это бремя для компаний.

      Кмк, не так важно кто ген спонсор, главное чтобы были такие настоящие спонсорства как с Аэрофлотом. Неплохо было бы с Х5 заключить подобное соглашение. Мобильные операторы напрашиваются.
      • 18 Сентября 13:38
        +
        Аэрофлот не платит нам живых денег. Он предоставляет бесплатные перелеты, оплачивает сервис в аэропортах и еще какие-то расходы. Фактически ? это ?технический спонсор?
        • 18 Сентября 13:43
          +
          Всегда платил. Сейчас не знаю, но что могло поменяться? Думаю ничего не изменилось и в районе 5 мешков они платят.
        • 18 Сентября 13:52
          +
          Раньше платили:
          www.sport-express.ru/football/rfpl/reviews/805603/

          Сейчас неизвестно.
        • 18 Сентября 13:56
          +
          Платил и платит. У них есть бизнес интерес в Европе. Это живой спонсор.
          • 19 Сентября 13:39
            +
            По-моему все же Аэрофлот нам оплачивает различные расходы, в т.ч. на перелеты на определенную сумму (несколько лямов), а живых денег не платит.
            Ну ладно, постараюсь уточнить. У меня куча родственников в головном офисе аэрофлота трудится.
      • 18 Сентября 13:53
        +
        Ритейлеры сомнительный вариант. У них вечная борьба за выживание. И не ясно, насколько это им на самом деле выгодно.

        Вот мобоператоры да, еще Сбербанк, ИМХО, тоже вариант реальный.
  • 18 Сентября 11:35
    +
    Ну по большому счету ничего нового. Ясно, что экономим как можем, игроков и персонал не обижаем.
    Академию не урезаем по финансам. Бизнес-план не меняем - место в тройке, битва за ЛЧ и далее по кругу.
    Думаю план на летнее ТО - Саша и Витя (у бразильца весь сезон впереди, если его амбиции действительно такие как он озвучивает, должен прибавлять).
    Святую троицу надеюсь еще на год уговорят остаться, ну никак не время им уходить. А вот дальше будет интересно.

  • 18 Сентября 11:40
    +
    Ситуация по мне так абсолютно нормальная и рабочая, особенно при условии что у тебя нету помощи от разных фондов и гос.компаний и живем только за счет собственных средств.

    А это значит что дальше вопрос к менеджменту, который должен оптимизировать затраты, увеличивать посещаемость стадиона и работать активно, зная что никто другой не поможет.

    По продажам игроков, по сути у нас на данный момент есть 4 актива (Головин, Марио, Витинью и Дзагоев), хотя думаю что реальное только первые 3 человека.

    А ЦСКА это яркое отражение уровня нашего чемпионата в плане его доходности и т.д.,
    Халл который вылетел из АПЛ получил 40 млн фунтов и чемпион РФ получил 6 млн долларов.


    • 18 Сентября 12:38
      +
      Вообще-то Россети самая что ни на есть госкомпания. И пока не ясно.. дадут ей разнарядку на следующий год или нет. С высоких трибун делались самые разные заявления на этот счет...
      • 18 Сентября 12:54
        +
        Россети титульный спонсор. Уже надоело обсуждать чем это отличается.
        • 18 Сентября 12:59
          +
          и конечно он сам радостно решил распределить свой рекламный бюджет именно так.. нет ну можно верить конечно...
          • 18 Сентября 13:01
            +
            А почему бы и нет? Плохое дело чтоли надпись на майке клуба, что регулярно играет в Европе?
            • 18 Сентября 14:32
              +
              конечно, Россети не нужна реклама в европе, в отличичи от, к примеру, Аэрофлота
            • 18 Сентября 14:39
              +
              А зачем Россетям реклама в европе? Да и вообще, зачем им реклама?
              • 18 Сентября 17:52
                +
                Элекьричество продавать.
              • 19 Сентября 13:52
                +
                А зачем тогда ГАЗПРОМ, к примеру, рекламирует газопровод ?Сила Сибири??
                Вообще-то реклама нужна не только для привлечения клиентов, но и для продажи акций, привлечения новых инвесторов, деловых партнеров и т.д. Между прочим, около 20% акций компании Россети не принадлежат государству, а находятся в свободном обращении (торгуются на бирже).
      • 18 Сентября 13:46
        +
        все может быть, только на данный момент это титульный спонсор, весной 2013 года стоимость контракта ?Россетей? с ЦСКА составляла 4,185 миллиарда рублей на 5 лет. Давайте не будем это сравнивать с поддержкой Газпрома и той же Роснефти (ПХК ЦСКА).

        Но если в 2018 году они уйдут, то будет очень тяжело найти кого-то
        • 18 Сентября 17:37
          +
          я ни в коем случае не сравниваю.. тут как-то и сравнивать смешно.

          Одно дело Миллер позиционирующий себя как вип-болельщик и контролирующий всю группу Газпрома., другое дело "какбы спонсор Россети" с ограниченным бюджетом.
          Тем не менее притворяться то же как-то глупо..
  • 18 Сентября 11:52
    +
    Графа расходы раздута раза в 1.5 в данном отчёте.
  • 18 Сентября 11:54
    +
    вы написали в ответе, что надо своих выращивать, но сейчас как назло слабое поколение. будет большой удачей если хотя бы два игрока 99г. 01г. заиграют.
    короче нужно наслаждаться моментом, в следующем сезоне после ухода минимум 5 игроков основе будет чудом попадания даже в ЛЕ.
    • 18 Сентября 12:40
      +
      Из 99-го пока только Тикнизян.. да и то под большим вопросом..
    • 18 Сентября 13:03
      +
      Не так все плохо. У нас один-два года только не очень. Но ничто нам не мешает взять ребят из других школ, как взяли из Чертанова.
      • 18 Сентября 17:41
        +
        Есть ощущение, что на системе ДЮСШ-молодежка тоже экономят, несмотря на заверения.
  • 18 Сентября 13:37
    +
    Насколько мне известно из компетентных источников, ЦСКА это имиджевая часть бизнеса Гинера, позволяющая поднять статус бизнесмена в договорном плане с госчиновниками, т.к. футбол это политика в некотором смысле. Остальной его бизнес за 7 печатями. Не покупает никого, значит не считает нужным. Зарплаты выплачивает игрокам без задержек. Академия работает. В Австрии готовимся, имея при этом свой классный стадион. Чегоб не сэкономить пару лимонов? Странно от болельщика ЦСКА домыслы досужие, подрывающие имидж ЦСКА здесь читать. Не верю ни единому слову.
    • 18 Сентября 13:54
      +
      Не верите официальной отчетности, заверенной аудиторами? Вы знаете, что за неправильную отчетность в UK сразу тюрьма?
      • 19 Сентября 10:23
        +
        Вы правы, с отчетностью на Западе все жёстко. Хорошая у вас статья получилась. Как говорится , ничего личного, только цифры. Однако вот, что я не понял. Кредит на стадион в размере $240 млн. был взят в апреле 2012 года на 10 лет. И вдруг ВЭБ заявляет, что до настоящего времени платили только %. 5 лет!!! только проценты? Если ВЭБ говорит правду, то это полный алес капут. Получается 240 лямов так и остаются долгом? Какая то мутная тема.
        • 19 Сентября 11:08
          +
          Это стандартная практика - при инвестиционных кредитах компании дают grace period и она начинает платить дело долга через несколько лет. В этом нет ничего необычного. Другое дело, что за эти годы компания должна сформировать такой денежный поток, чтобы начать выплачивать кредит, а пока с этим у нас туго.
          • 19 Сентября 13:09
            +
            От такой стандартной практики можно удавиться. Что получается. 14 ( я думаю больше) лямов в год умножаем на 5 лет. Получаем 70. Остаётся 240 на те же 5 лет. Это 48 лямов в год. Это почти бюджет команды. Ещё Альфе 98 лямов плюс проценты. Я не пойму только одного. Зачем все это Гинеру было надо??? На что он рассчитывал? Ведь это заведомо убыточный проект.
            • 19 Сентября 13:56
              +
              Альфе должен не ЦСКА а лично Гинер. Ни со стадионом, ни вообще с клубом это никак не связано.
    • 18 Сентября 13:56
      +
      Про имиджевую часть хозяйства Гинера, конечно, так и есть.
      Это однако не означает, что у него не бывает финансовых проблем в его бизнесах за 7 печатями.

      А не верить международной финотчетности странно, хотя и отнесение части расходов-доходов на определенные периоды может не давать полной картины, поэтому точно оценить сложно, конечно
  • 18 Сентября 13:38
    +
    Ожидаемо.
    В такой ситуации нужен очень хороший менеджмент, коммерческий, финансовый и по сути антикризисный. Да еще с пониманием футбола и селекции.

    Это не Бабаев, конечно.
  • 18 Сентября 13:39
    +
    Посмотрим как всё повернётся,может следующий сезон будет определяющим.
  • 18 Сентября 13:54
    +
    Вкратце просмотрел комментарии к статье, и общий посыл такой: Гинер все просчитал на 3,5,10 ходов вперед и все под контролем. Наивно так, прямо по-детски как-то.
    А статья хорошая.
  • 18 Сентября 14:06
    +
    Любой бизнесмен скажет что в бизнесе надо показывать убыток. Убыток есть - налогов меньше.
    Эти цифры прячут лес ))))

    Изначально Гинер говорил - клуб убыточен, но одновременно говорил о стремлении к самоокупаемости. Самоокупаемость футбольного клуба, у которого только что построен стадион, убивший огромные суммы и навесивший огромный долг - с финансовой точки зрения бред.

    Так что анализировать эти цифры бесполезно и не имеет большого смысла.

    Самоокупаемость можно использовать для игроков - хотят получать зарплату в валюте - должны бороться за валюту в еврокубках.
    Если хорошо боролся в еврокубках - будут покупатели на игроков. И опять деньги на з/п игроков.

    • 18 Сентября 17:43
      +
      если стадион +офисы будут приносить доход, превышающий выплаты по долгу, то это и есть самоокупаемсть - в чем вопрос то? Пусть 10, 15, 20, 30 лет будет окупаться.. но будет..
      • 18 Сентября 18:42
        +
        Гинер не для красного словца говорил (приблизительно) что цены на билеты едва окупают уборку стадиона от мусора ))))

        Ну а офисы пока кризис - тоже прибыль не несут. Будем надеяться на окончание кризиса.
        • 18 Сентября 22:45
          +
          "значально Гинер говорил - клуб убыточен, но одновременно говорил о стремлении к самоокупаемости. " - не вижу никакого бреда - Гинер стремится чтобы доходы от стадионного комплекса окупали его эксплуатацию и выплаты по долгу - какой тут бред то?
          ну пока не получается, но если получится чаще проводить концерты, продать вип-ложи и сдать офисы, (-аренда Химок, + немного билеты) почему нет?? ну трудно- да. но стремится - все логично..
          • 18 Сентября 22:54
            +
            Бред анализировать отчет который больше пишется для налоговой.

            Налоговый учет это одно. Бухгалтерский другое. Финансовый третье. Бизнес учет это четвертое.

            Думаю с концертами большая конкуренция. В Москве с площадками проблем нет. А на стадионе это лишние расходы - развернуть оборудование, свернуть оборудование, восстановить поле для футбола (оборудование его портит) - это же деньги, а демпинговать - ну нет смысла.

            Ну и так далее.
            • 19 Сентября 13:21
              +
              причем тут налоговая??? было заявление.. что бред "Самоокупаемость футбольного клуба, у которого только что построен стадион, убивший огромные суммы и навесивший огромный долг - с финансовой точки зрения бред."
              - бред - это вот эта цитата.. .. хотя спорить с людьми , сваливающими стемы.. все больше не буду..
  • 18 Сентября 14:19
    +
    Вставлю свои пару копеек.

    По доходам: наша выручка без призовых от УЕФА составляет 40 миллионов долларов в год, плюс-минус пара миллионов. Грубо говоря, это наш реальный бюджет в том случае, если вдруг не будет возможности ежегодно выходить в ЛЧ и продавать игроков. Главный фактор риска по выручке - контракт с Россетями, на который приходится половина доходов от спонсоров: 12-14 миллионов из 24-28 (исходя из того, что подписали в 2013 договор на 5 лет на 4.2 млрд рублей). Если не продлим, не найдем замену и будем бегать с пустой футболкой, как в 2009 - удар будет мощный. Не думаю, что имеет смысл заострять внимание на падении доходов в 2016: это явно результат сократившихся призовых от УЕФА (19.15 млн по сравнению с 26.2 в 2015) и курсовых колебаний, съевших как минимум 4 миллиона в спонсорских отчислениях. Согласен, что в 2017 должно стать лучше - призовые по ЛЧ будут примерно на том же уровне (в прошлом году выступили хуже, чем 2 года назад, но как победитель чемпионата получим больше от маркетпула), а курс относительно крепок с января и по сей день. Плюс 2017 - первый полный год на новом стадионе, так что должен проявить себя matchday - сделаю предположение, что в 2017 мы увидим по статье gate receipts около 10 млн по сравнению с 5.9 в 2016. Но ключевым, конечно, остаётся вопрос спонсоров - майку пора забивать кучей логотипов.

    В условиях отсутствия простора для органического роста логично, что надо оптимизировать издержки. В таких условиях все эти агентские отчисления при отсутствии хоть какой-то вменяемой активности на трансферном рынке выглядят, конечно, безобразно. Если это действительно отчисления Селюку - чьи-то головы в клубе должны полететь. Добавлю, кстати, что при всём том, что на нашей скамейке запасных годами гуляет ветер, зарплатный фонд сожрал 84.6% выручки в 2015 и 96% (!) в 2016 - это очень много, рекомендуемый УЕФА уровень - не более 70%. В свете этого понятно стремление избавиться от игроков вроде Тошича - зарплаты даже при нынешнем положении дел лежат на клубе тяжелой ношей.

    При всей неприглядной ситуации по операционной прибыльности клуба есть один реально позитивный момент: без учёта процентных расходов клуб в 2016 сгенерировал положительный операционный денежный поток. Если в 2015 было -2 млн долларов, то в 2016 - уже 11 млн долларов, без учёта поступлений по трансферам на выход. Проценты этот результат съели, но структурно сигнал позитивный - всё же со своим стадионом жить будет несколько легче, это видно. Плюс, оценивая доходы-расходы надо понимать, что у нас 12 миллионов ежегодно - неналичные расходы в виде амортизации прав на игроков. В отсутствие трансферов их можно смело игнорировать.

    "В общем, расходы выросли как раз из-за первых двух мутных статей. И что еще интересно - в инвестициях у нас стоит сумма в 10 млн как покупка прав игроков. Как думаете, что это?"

    Есть слабенькая гипотеза, что мы заплатили Рубину 6 млн евро за Ерёменко в 2016. Слабенькая, потому что решение о выплате было вынесено в середине 2015.

    "От себя замечу, что оценка офисной башни очень оптимистичная, учитывая ситуацию на рынке"

    В общем и целом да. Судя по всему, оценивали исходя из предпосылки о том, что площади будут забиваться арендаторами практически полностью. Хотя остальное выглядит более-менее вменяемо: цена за квадрат, ставка капитализации.

    "Дальше самое интересное, на мой вкус. За 2016 год долги ЦСКА выросли с 312 до 328 млн долларов, причем долг связанным сторонам (акционерам) уменьшился с 98 до 84 млн долларов."

    Было бы красивое подтверждение теоремы о том, что владельцы сливают активы и выводят кэш, однако на погашение долгов перед related parties в 2016 ушло 2.756 млн долларов, так что придётся повременить с подобными догадками. Куда делось ещё 11.5 млн - обесценение, списание - не очень понятно.

    Я бы суммировал следующим образом:
    1) Несмотря на все проблемы, уже в отчётности за 2017 мы можем увидеть, что с точки зрения денежных потоков ЦСКА по операционной деятельности как минимум не работает в минус даже с учётом процентных выплат по долгам. С некими оговорками мы это увидели уже в 2016. При прочих равных это может значить, что, например, уже летом ЦСКА, продав Головина, какую-то часть вырученных средств может потратить на покупки. Небольшую, но тем не менее.
    2) В то же время, это положение абсолютно нестабильно. При текущей структуре доходов-расходов, реализация любого из существенных рисков - пролёт мимо ЛЧ, уход ключевого спонсора, обесценение валюты - в отсутствие финансовой подушки (у клуба 2.777 млн долларов на балансе) приведёт к кассовому разрыву и необходимости покрытия убытков либо за счёт акционеров, либо за счёт нового долга. Вкупе с естественным наращиванием доходов от стадиона хотелось бы увидеть более активную работу по поиску спонсоров - на нашей майке слишком много свободного места, и как по мне, это самое очевидное направление, где есть явные недоработки и где возможно добиться улучшений на краткосроке. Достаточно сравнить количество партнёров клуба лет 5 назад и сейчас.
    3) Всё это, конечно, хождение по краю. Клуб подвержен огромному количеству рисков и способен здорово функционировать только при относительно спокойной ситуации, но это вряд ли возможно в России. Пока живём, но надо быть готовым к худшему - так думаю.

    Блин, целая простыня получилась, какие уж тут пару копеек.
    • 18 Сентября 15:51
      +
      С выводами вашими я согласен, только я не понял как вы посчитали, что мы можем выйти на плюс после уплаты процентов в 2017 году. Не думаю, что мы добьемся match day на 10 млн в 2017 году. Зарплаты в 2017 году сильно не изменились, вот в 2018 уже наверное будет разница.

      И еще меня смущает, что по кэш флоу доходная часть не бьется с доходам по p&l. Кеонечно, может быть временная разница, но статья other income в 15 млн долларов выглядит странно. А без этой суммы все выглядит очень грустно.
      • 18 Сентября 17:29
        +
        Операционный денежный поток за вычетом 14 миллионов процентов составил минус 3 миллиона в 2016, до вычета процентов получается 11 миллионов. Да, не совсем понятно, что за 15 лямов прочих доходов, но формально, тем не менее, это так - какой-то кэш генерится и им можно покрывать выплаты по долгу.

        10 получил очень грубой прикидкой. Доходы по статье gate receipts в 2015 - 3.4, 3.4/2=1.7 - предположим, то, сколько было заработано за первую половину 2016 в Химках. Соответственно, 5.9-1.7=4.2 - выручка за половину года на новом стадионе. 4.2*2=8.4, прибавить 11-12% от валютной переоценки - итого 9.3-9.4 млн долларов. Это грубейшая прикидка, не настаиваю, что так и будет, но если посмотреть чисто по фактам: полный год на стадионе, 4 кассовых матча (по 2 с Зенитом и Спартаком), фестиваль и укрепление рубля должны значительно эту статью доходов улучшить. В масштабах расходов клуба это копейки, конечно, но хоть что-то. При этом и тут можно было бы более солидных результатов добиваться, но не хочется вновь затрагивать работу коммерческого отдела, больная тема совершенно...

        Мне кажется, что из-за УЕФА эта разница возникает и временной лаг между бумажными и реальными доходами. Они же призовые от ЛЧ объявляют только в ноябре, а платят наверняка и того позже и не всем сразу.

        По Ерёме согласен, конечно. Если в 2016, купив Оланаре и взяв Ионова-Траоре в аренду мы потратили на инвестиции в игроков 10 миллионов... Это чудовищно.
    • 18 Сентября 16:24
      +
      А по поводу Еременко - очень не хочется верить, что это что-то другое. Скорее всего, это могут быть подъемные кому-то за подписание длинного контракта. Хотя суммы очень большие.
  • 18 Сентября 14:33
    +
    Очень интересно, спасибо. А можете подсказать, где бы взглянуть на эту отчётность своими глазами?
    • 18 Сентября 15:34
      +
      загуглите название компании и на первых двух или трех сайтах будет выложен pdf. Я просто по мейлу напрямую получил так как подписан.
  • 18 Сентября 14:34
    +
    Никому в голову не приходит, что деньги выводятся в другие проекты Гинера.
    Ну убыточен на бумаге? Ну и что?
    ЗП платят, на игры ездят, только не покупают никого.
    Крутанутся деньги на АЭС и зайдут обратно.
    Займы акционерам (ну или погашение этих займов) это как раз самый непосредственный вывод кэша. Дилетантский даже, я бы сказал.
    Очень напрягает закредитованность ЦСКА, это самое страшное. Особенно то, что кредиты выводятся на акционеров через займы. Это 95% агония.
    С банками не забалуешь, пойдут просрочки и привет, сожрут и не подавятся, даже на великие 4 буквы не посмотрят.
  • 18 Сентября 14:48
    +
    Любопытно, что в отчете указана стоимость стадиона - 216 миллионов долларов. Я так понимаю, это без башни?
    • 18 Сентября 16:25
      +
      Стадион идет как незавершенный объект строительства. Его стоимость мы каждый год увеличиваем.
      • 18 Сентября 17:07
        +
        Ну окончательно то он достроился как раз в 2016. Вряд ли мы будем увеличивать его итоговую стоимость каждый год, добавляя туда его стоимость его обслуживания.
      • 18 Сентября 17:52
        +
        а там непонятно какой процент офисов уже можно сдавать?
        • 18 Сентября 18:08
          +
          Из документа непонятно. Но знаю что на 1 июля мы могли сдавать уже точно больше половины, а сдавали...почти ничего не сдавали в общем.
    • 18 Сентября 21:22
      +
      Да, вы верно понимаете.
      Выше Скотовод не совсем корректную причину указал такой стоимости (хотя стадион и башня действительно тогда еще были незавершенкой, так как не на 100% полностью сданы, но стоимость уже сильно не вырастет).

      Сам стадион идет по строке 6 в балансе. Его балансовая стоимость на тот момент ~159 млн, 216 млн - это оценка "справедливой стоимости", обычно делается независимым оценщиком по отдельной методологии (не по затратам на производство, а смесь затратного подхода, сравнительного и доходного).

      Башня идет по строке 7, она тоже оценена отдельно компанией-оценщиком исходя из "рыночных" ставок аренды офисов и отеля (они там указаны).
      Балансовая стоимость башни и ее оценка независимым оценщиком практически совпали (~160 млн.)

      Полная стоимость наших активов ~370-380 млн., если по "справедливой оценке".
      Если по затратам, то ~340 (это и есть та сумма, которую озвучил Гинер и на которую дали кредит + средства Гинера).
  • 18 Сентября 14:51
    +
    "По отчету клуб владеет своей школой на 50%, внезапно. Плюс в доходах есть графа "безвозмездные поступления на школу". Возможно, некто спонсирует школу, но половина (или немного меньше) доходов его. За Караваева получили 0,58 (скорее всего разбито на два года и в следующем будет примерно столько же) и выплатили этому "некто" 0,51. Хз, как еще объяснить."
    Это из комментария от юзера с армейского блога спортса (пардон юзеру, что цитирую без разрешения).
  • 18 Сентября 17:16
    +
    Очень любопытно. Автору спасибо за работу.
    Не знаю насчет новых спонсоров, а вот на ЧМ-18 можно ведь что-то заработать? Поле, гостиница, куча офисов в одном месте... Разве что команды-участницы предпочитают останавливаться за городом. Но по-моему, небезнадежный вариант.
    Полностью согласен с автором и некоторыми отписавшимися - нам надо учиться зарабатывать, увеличивать доходы. И это не только офисы с ложами. Стадион может и должен работать каждый день...
    Как же здорово, насколько вовремя АСГ подготовил нам кучу молодняка. Есть с кем работать. И выигрывать.
    • 18 Сентября 19:10
      +
      Главное успеть команду сколотить, не хотелось бы продажи Головина в следующем сезоне.
  • 18 Сентября 18:11
    +
    У ЦСКА, при всех проблемах, полно возможностей, чтобы увеличить доходы, но этим никто толком не занимался и не занимается. Уже давно многие говорят про убогость наших магазинов, после открытия фирменного ничего не поменялось: все тот же плохой ассортимент товаров и абсолютное отсутствие хоть какой-то выдумки в создании новых. Я уж не говорю, что магазинов всего два на огромный город и совершенно не раскрыт потенциал регионов.

    А с посещаемостью получили то на что наработали. Не фига было вещать исключительно про скай-боксы, которые пока никак не тянут на палочку-выручалочку, а надо было создать нормальные условия на трибунах, начиная от комфорта и заканчивая кейтерингом и прочим прочим.

    Так что недавнее вью Бабабева это по сути признание серьезных промахов его и его команды за годы работы в ЦСКА.
  • 18 Сентября 19:23
    +
    "Информация" из цикла "Когда коту делать нечего..." Во- первых,ни одному болельщику всё это ничего не даёт. Или кто-то всерьёз своими размышлениями на уровне кандидата экономических наук собирается дать совет Бабаеву или Самому , что нужно поменять в маркетинге ?
    Стоны по поводу неправильной жратвы вообще всегда удивляли. Три дня не жрали,чтобы потом похвастать соседям во дворе :"А я похавал на стадике" ? Единственной проблемой на игре может быть туалет. Перерыв,очередь,кадки с фикусом рядом нет.
    Скай-боксы возводились для мероприятий : свадьба,обмывание нового назначения,днюха,устранение конкурента. А уж смотреть футбол и одновременно мазать рожу горчицей лакею ? Это не для болельщика,это для понтярщика.
    Башню доведут до ума и заполнят офисные помещения. А про доходы может рассуждать только тот,кто не знает,сколько долгов у европейских клубов. А здесь ведь таких нет ? Ну,я так и знал.
    Всё. ТинТв. Зенит,Локо и прочие лузеры.
  • 18 Сентября 19:51
    +
    ПФК - только часть бизнеса ЕЛГ.
    Анализировать финансовое состояние клуба, а уж тем более, делать какие-либо выводы на основании этой отчетности в отрыве от общего состояния бизнеса ЕЛГ, конечно, можно, но...
  • 18 Сентября 20:06
    +
    И,чтобы не возращаться к теме. Любой из вас ,будучи слесарем-сборщиком,технологом,водителем, может не только рассуждать о положении дел в компании,но и требовать каких-то изменений,вносить предложения и делиться своим мнением на страницах печати,митингах,манифестациях или в суде.
    И я не удивлюсь,если увижу Вас на посту директора фирмы,профсоюзного лидера,а то и совладельца компании. Это жизнь.
    А игра ? Никакие ваши разглагольствования не только не помогут что-то изменить в работе менеджмента клуба,но они только помогают болельщикам соперников откровенно потешаться над теми,кто "решает",что делать Гинеру.
    Ходите на матчи,если есть возможность. Знаю "акинфеевок" и "данияровок",родивших сыновей и воспитавших их болельщиками ЦСКА и Локо. Видели малышню в соответствующих "розах" ? Вот это вклад в футбол. А бла-бла-бла оставьте Талалаеву.
  • 18 Сентября 21:04
    +
    А вот и первоисточник
    rns.online/sports-economy/Viruchka-materinskoi-kompanii-FK-TSSKa-snizilas-v-2016-godu-na-14-do-576-mln-2017-09-18/
  • 18 Сентября 22:27
    +
    Небольшая любопытная деталь при внимательном прочтении ноутсов к отчетности.

    В самом конце описано, что в августе 2013 года был займ от Spencerdale Limited в размере 12,5 млн. $, дословно "чтобы компенсировать покупку игрока".
    В том году купили Витиньо. А оффшор этот Бабакова по сути: ru.rebaltica.lv/2017/05/317/

    Короче, это в принципе отвечает на вопрос из каких источников финансирования мы сейчас целимся на игроков типа Вендела и прочих.
    • 18 Сентября 22:56
      +
      Спасибо за инфо.
    • 18 Сентября 23:49
      +
      Да, видел.
      Там ставка 0.1 или вроде того. Ну слухи про Бабакова ходили и раньше. Сам Гинер говорил, что в случае чего, акционеры могут подкинуть бабла на звездочку. Вероятно, слухи о Венделе и Аране как раз из этой серии.
    • 19 Сентября 11:10
      +
      Схема с покупкой молодых звезд судя по всему жива. И многие на Бобе не могут поверить, что мы реально целились на Арану и Венделла, а это так и было.
  • 19 Сентября 08:39
    +
    Спсаибо за заметку, действительно интересная информация.
Авторизуйтесь


или зарегистрируйтесь

Буквы вводятся с учетом регистра. (англ.) Это быстрая регистрация, у вас будут определенные ограничения. Пройти полную регистрацию
 
Популярное
Макс 18 Ноября 09:27
851/15076

СКА-Хабаровск - ЦСКА

смотрим и обсуждаем
Эндрю 19 Ноября 17:18
781/9023

"Зенит" - "Тосно"

смотрим и обсуждаем
Скорпи 18 Ноября 14:49
529/8940

"Краснодар" - "Спартак"

смотрим и обсуждаем
Скорпи 21 Ноября 17:58
471/10387

"Спартак" - "Марибор"

смотрим и обсуждаем игру пятого тура Лиги чемпионов
Макс 21 Ноября 11:34
145/4098
Макс 18 Ноября 09:27
851/15076

СКА-Хабаровск - ЦСКА

смотрим и обсуждаем
Скорпи 21 Ноября 17:58
471/10387

"Спартак" - "Марибор"

смотрим и обсуждаем игру пятого тура Лиги чемпионов
Эндрю 19 Ноября 17:18
781/9023

"Зенит" - "Тосно"

смотрим и обсуждаем
Скорпи 18 Ноября 14:49
529/8940

"Краснодар" - "Спартак"

смотрим и обсуждаем
Редакционная хроника
Боб 16 Октября 2017
1/3921

От австрийских суперлыж до российского Суперджета

Встречи экспертов «Бобсоккера» с интересными людьми
krasina 5 Октября 2017
507/4916
Отсутствие какой сборной на ЧМ-2018 огорчает вас больше всего?
Всего проголосовало: 764 посмотреть другие опросы
Сейчас обсуждается:
Сегодня 08:42
Сегодня 08:42
Сегодня 08:41
Сегодня 08:39
Сегодня 08:38
Сегодня 08:38
Сегодня 08:37